［ロンドン　１３日　ロイター］ – 欧州中央銀行（ＥＣＢ）による１兆ユーロ規模の量的緩和（ＱＥ）始動で通貨安競争が加速するなか、この競争で「勝者」となるのはユーロ圏のインフレ連動債かもしれない。

　インフレと景気の押し上げを狙ったＱＥの開始を見込んで、ここ一カ月でインフレ連動債の需要は高まった。この需要の高まりによって、国債利回りと連動債の「実質」利回りの差で、インフレ期待を示すとされる「ブレークイーブンレート」は上昇している。ただ、ＥＣＢのインフレ目標である２％近くの水準にはまだ届いていない。

　例えば、フランス１０年物国債のブレークイーブンレートFR2558310=TWEBは約１．３７％と、２月初めにつけた約１％から上昇している。

　アナリストの多くは、ＥＣＢの債券買い入れがユーロを押し下げインフレ率を上昇させる中、連動債への需要はさらに高まるとの見方を示している。

　ＥＣＢのＱＥ開始以降、ユーロEUR=は対ドルでの等価（パリティー）に向けて下落を続けている。昨年５月以来の対ドル下落率は約２５％。ＥＣＢのＱＥが加速し米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利上げが近づくにつれ、ユーロは向こう数カ月で等価を割り込むと多くのアナリストはみている。

　ユーロの下落は輸入製品を割高にさせ、一部のアナリストは向こう１２─１８カ月で物価は０．５─０．７％上昇すると予想している。

　大まかな計算では、ユーロの実効為替レートが１０％下がればインフレは０．４─０．５％ポイント上昇することになる。ＥＣＢがＱＥを発表した１月２２日以来、ユーロの実効為替レートは５．２５％下落している。

　アクサ・インベストメント・マネジメントでインフレ連動債ファンドを担当するジョナサン・バルトラ氏は「ユーロは向こう一年間の通貨安競争で勝者になることが予想されている。ユーロのインフレ連動債は高い価値がある」と指摘した。 続く…

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